Regolamentazione del rating ESG in area ‘EXTRA UE’: esempi dal mondo
Nel novembre 2021, l’IOSCO (International Organization of Securities Commissions) ha pubblicato, a seguito di 61 consultazioni settoriali e un ampio esercizio di ricerca, un rapporto elaborando le interazioni tra le società soggette a rating ESG e i fornitori di rating ESG, suggerendo aree di miglioramento e fornendo raccomandazioni per le autorità di regolamentazione delle securities, i rating e i fornitori di dati, gli utenti e gli emittenti1. Tra questi vale la pena ricordare la proposta di focalizzare l’attenzione sull’utilizzo di rating e data product ESG; sul miglioramento della trasparenza della qualità di tali dati e dei rating derivati, comprese le metodologie e le fonti accessibili al pubblico; e su sistemi di controllo e due diligence più rigorosi sui fornitori di servizi e dati di sostenibilità
Consideriamo ora il caso di alcuni paesi al di fuori dell’UE: Giappone, Regno Unito, India.
GIAPPONE
Nel dicembre 2022, la Financial Services Agency of Japan (JFSA) ha pubblicato “The Code of Conduct for ESG Evaluation and Data Providers”2, un codice volontario che evidenzia sei principi per guidare le agenzie di dati ESG e di rating nello svolgimento delle proprie attività in modo trasparente, indipendente e coerente. La natura volontaria del codice giapponese si basa sul principio “rispetta o spiega”, in base al quale agli emittenti è consentita un’adesione flessibile al codice, dietro adeguata giustificazione.
REGNO UNITO
Nel 2022, la Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito ha fatto sviluppare un codice di condotta volontario per i fornitori di dati e rating ESG3. Il Codice, pubblicato nel dicembre 2022, si concentra “sulla promozione della trasparenza, del buon governo, della gestione dei conflitti di interessi e di sistemi e controlli solidi”4, anche se solo su base volontaria. Nel marzo 2024, il Ministero delle Finanze ha introdotto un regolamento per i fornitori di rating ambientali, sociali e di governance (ESG) sulle società. Questo al fine di migliorare “chiarezza e fiducia” nel loro utilizzo per orientare gli investimenti, ma non ha fornito una tempistica specifica. Si prevede che la Gran Bretagna regolerà i rating ESG entro il 2024.5
INDIA
Nel luglio 2023, il Security and Exchange Board of India (SEBI) ha condiviso la “Master Circular for ESG Rating Providers”6, che elenca i requisiti procedurali e informativi obbligatori per i fornitori di rating ESG che lavorano in India. La Master Circular della SEBI ha esteso la portata dei requisiti oltre la garanzia di indipendenza e trasparenza fino al nucleo stesso delle metodologie di rating: la Circolare fornisce un “elenco indicativo di parametri ESG specifici dell’India” da integrare nei rating ESG al fine di “incorporare gli aspetti ambientali, sociali e di governance contestuali al mercato indiano”7; oltre all’introduzione di punteggi aggiuntivi come il punteggio di transizione e il punteggio combinato, che misurano sia lo stato, sia la capacità di transizione8. In India, quindi, i fornitori di rating ESG hanno l’obbligo di dimostrare la conformità a un preciso standard per operare nel Paese e questo ha portato alcune agenzie di valutazione ad uscire dal mercato9.
1 Environmental, Social and Governance (ESG) Ratings and Data Products Providers, IOSCO, 2021
FR09/2021 Environmental, Social and Governance (ESG) Ratings and Data Products Providers (iosco.org)
2 The Code of Conduct for ESG Evaluation and Data Providers , JFSA, 2022 “the Code of Conduct for ESG Evaluation and Data Providers”：17 ESG Evaluation and Data Providers have endorsed the “Code of Conduct” (fsa.go.jp)
3 Publication of a Code of Conduct for ESG Ratings and Data Products Providers, International Regulatory Strategy Group, 2023 Publication of a Code of Conduct for ESG Ratings and Data Products Providers | IRSG
4 Publication of a Code of Conduct for ESG Ratings and Data Products Providers, International Regulatory Strategy Group, 2023 Publication of a Code of Conduct for ESG Ratings and Data Products Providers | IRSG
5 Britain says it will regulate ESG ratings later in 2024, Reuters, 2024 Britain says it will regulate ESG ratings later in 2024 | Reuters
6 Master Circular for ESG Rating Providers, SEBI, July 2023 1689164906428.pdf
7 Master Circular for ESG Rating Providers, SEBI, July 2023 1689164906428.pdf
8 Master Circular for ESG Rating Providers, SEBI, July 2023 1689164906428.pdf
9 Sustainability to exit India following regulatory overhaul, Responsible Investor, 2023 Sustainalytics to exit India following regulatory overhaul (responsible-investor.com)
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